지구를 중국도소매 덮어버리고 있는 알리바바 그룹​​​3년 전 주가에 도달한 알리바바 그룹, 저점 매수 기회?​​1. 회사 개요기업체현황업체명알리바바그룹 (BABA)설립일1999년 4월재무현황 (단위: 백만 위안)대표이사 Eddie Wu 우용밍2학력/경력. 現 알리바바 CEO. 前 알리바바그룹 Co-founder, CTO. 前 Cloud Inteliigence Group CEO. 前 Alipay CTO. 前 Vision Plus Capital Founder. Zhejang University of Technology, College of Information Engineering매출액941,168​(한화 약 188조)868,687853,062주소 본사: 중국 항저우영업이익113,350*100,351**69,638주요 서비스알리바바 닷컴, 타오바오, 티몰 글로벌, 알리페이 등 여러 (B2B) 플랫폼의 모회사순이익80,00972,78362,249종업원수20만명 이상 (2024)부채총계652,230630,123613,360자본금14조위안 (한화 약 2800조)자본총계986,544989,657948,479시가총액3188억 달러 (한화 약 470조)Forward PER: 13.XX // 1위안 = 200원* 2024년 AI 및 클라우드 호조로 이익이 증가했다는 보도. 온라인 판매 / 클라우드 사업의 수익 개선.** 해외판매 사업 매출도 증가한 영향도 있음. 내수의 광군제 매출이 폭발적이었다고는 하지만 정확한 수치를 제공하지는 않았음​주주 현황​기관 보유율이 매우 낮은 편탑 5 기관도 1% 미만2. 사업 개요 (As-is)알리바바 그룹의 '1+6+N' 조직구조알리바바 그룹은 1999년 전자상거래 플랫폼으로 시작하여 현재는 이커머스, 클라우드, 핀테크, 물류, 생활 서비스, 미디어-엔터테인먼트까지 사업 영역을 확장했다. ​- 사업 부문 및 비중사업 부문비중주요 서비스/플랫폼설명???? 전자상거래 (E-commerce)58%글로벌 B2B 도매 플랫폼중국 내수 B2B 플랫폼Tmall(天猫, 티몰)프리미엄 브랜드 중심 B2C 플랫폼Taobao(淘宝, 중국도소매 타오바오)중소상인 및 개인 판매자를 위한 C2C 마켓Xianyu(闲鱼, 셴위)중고거래 플랫폼Freshippo(盒马, 허마)신선식품 O2O 유통☁️ 클라우드 컴퓨팅11.5%Alibaba Cloud(阿里云)중국 최대 클라우드 서비스 제공업체???? 핀테크 (Ant Group, 蚂蚁集团)N/AAlipay(支付宝, 즈푸바오)중국 최대 모바일 결제 서비스MYbank인터넷 기반 소기업 대상 은행Sesame Credit(芝麻信用, 즈마신용)신용 평가 시스템???? 물류 (Cainiao Network, 菜鸟网络)10.5%Cainiao Network스마트 물류 네트워크 및 글로벌 배송 관리???? 디지털 미디어 &amp엔터테인먼트2%Youku(优酷)중국판 유튜브, 동영상 스트리밍Alibaba Pictures영화 제작 및 배급DingTalk(钉钉)기업용 협업 툴 및 메신저기타20%Sun Art, Freshippo, Alibaba Health, Lingxi Games, Intime, Intelligent Information Platform, Fliggy, DingTalk and other businesses ​2021, 2025 중국 이커머스 시장 점유율 (출처: 테크버즈)​​3. 경쟁력 및 투자 포인트​투자포인트 1 - AI 공장 알리바바?​2025년 3월, 4개월만에 AI 주요 모델을 10개 출시알리바바는 오픈소스 명가로 알려져 있는만큼 개발을 치열하게 하는 회사다. 2023년 4월 처음 출시한 LLM인 퉁이첸원은 반년만에 개발자들이 가장 만힝 활용되는 모델이 된 바가 있다. 작년 9월에는 큐원 2.5를 미세조정한 제품군 100개 이상을 동시에 오픈 소스로 출시해 화제가 됐었다. 출시 날짜모델명특징2023-11-12큐원2.5-코더AI 코딩 어시스턴트, 클로드보다 뛰어난 코딩 성능2023-11-27QwQ-프리뷰알리바바의 첫 추론 모델, 오픈AI 외에 유일한 추론 모델2023-12-25QvQ-72B-프리뷰최초의 멀티모달 추론 모델2024-01-26큐원2.5-맥스전문가 혼합(MoE) 방식 도입, 딥시크-V3보다 뛰어난 성능2024-02-26QwQ-맥스QwQ 중국도소매 시리즈 업그레이드 버전2024-03-06QwQ-32BR1 성능을 넘어선 추론 모델2024-03-13뉴쿼크(New Quark)모바일 AI 에이전트 앱, 마누스 겨냥기타 공개 모델완 2.1(Wan 2.1): 사용자 선호도 1위 비디오 및 이미지 생성 AI 모델바벨(Babel): 전 세계 언어 90% 커버하는 다국어 모델R1-옴니(R1-Omni): 감정 읽는 AI 모델​※ 참고: 알리바바는 2017년 자체 AI 아카데미를 설립하여 꾸준히 인재 양성을 한다고 전해진다. ​알리바바 LLM 큐웬2.5-맥스(Qwen2.5-Max) 성능 평가 글로벌 10위권 진입중국 국영미디어인 글로벌 타이즈와 LLM 및 AI 챗봇 평가 플랫폼인 Chatbot Arena에 의하면 Qwen2.5-Max가 DeepSeek-V3, o1-mini, Claude-3.5-Sonnet유명 AI모델들을 제치고 글로벌 10에 등극했다.수학과 프로그래밍에서 1위를 차지했고 높은 난이도의 프롬프트(Hard Prompts)에서 2위를 차지했다.매체는 Chatbot Arena가 자사 X(구 트위터)에서 "알리바비의 Qwen-Max는 모든 분야에서 강력합니다. 특히 기술 분야(코딩, 수학, 하드 프롬프트)에서요"라고 평가했다. 기술 중심 블로그인 Vilmate는 "Qwen2.5-Max를 DeepSeek V3와 GPT-4o보다 성능이 뛰어난 모델로 AI 경쟁을 선도하려는 중국의 대담한 움직임"이라고 논했다.​Chatbot Arena 자료 (참고: 헬로디디 뉴스)​마누스와 전략적 협업 개시중국 AI 스타트업 마누스(AI 에이전트 기술 개발)가 알리바바와 협업해 큐웬 모델을 기반으로 중국 내수용 AI 에이전트를 개발한다. 마누스는 AI 에이전트 성능 평가에서 오픈AI의 딥리서치를 앞섰다고 주장하며, 서버 다운이 발생할 정도로 높은 관심을 받고 중국도소매 있다. 그러나 컴퓨팅 자원이 부족해 속도가 느리고 일부 오류가 발생한다는 지적도 있다. 현재 마누스는 베타테스트 중으로 초대코드 보유자만 사용할 수 있으며, 여러 국가의 사용자들에게 호평을 받고 있다. ​General AI Agent 벤치마크 지수, 오픈AI 딥리서치보다 높다?알리바바, 중국 아이폰 AI 기술 제공 업체로 선정알리바바가 애플의 중국 판매용 아이폰에 AI 기술을 제공한다고 발표하면서 홍콩 증시에서 주가가 장중 9.2% 급등하며 3년 만에 최고치를 경신했다. 차이충신 알리바바 회장은 두바이 세계정부 정상회담에서 애플이 여러 중국 기업을 검토한 끝에 알리바바와 협력하기로 결정했다고 밝혔다. 이는 애플과 알리바바가 중국용 '애플 인텔리전스'를 공동 개발하고, 규제 당국에 승인 신청을 제출했다는 보도를 확인한 것이다. 앞서 애플은 바이두와 협력하려 했으나 기술 부족과 사용자 데이터 공유 문제로 다른 파트너를 찾았으며, 텐센트·딥시크·바이트댄스 등의 AI 모델을 검토한 끝에 알리바바를 선택했다. 알리바바는 오픈 소스 AI 분야에서 강자로 평가받으며, 최근 '딥시크-V3'를 뛰어넘은 '큐원2.5-맥스'를 출시했다. 다만, 알리바바가 애플의 독점 AI 공급업체가 될지는 미지수.​​​투자포인트 2 - 클라우드까지 섭렵한 도소매 기업​폴라DB로 TPC-C 벤치마크 세계 신기록 달성TPC-C 벤치마크는 온라인 트랜잭션 처리(OLTP) 시스템의 성능을 측정하는 세계적인 평가 기준이다. 알리바바 클라우드의 폴라DB는 이 테스트에서 분당 20억 중국도소매 5500만 건의 트랜잭션을 처리하며, 기존 최고 기록보다 2.5배 높은 성능을 보여줬다. 동시에, 트랜잭션당 비용도 40% 낮아져 약 0.11달러(0.8위안)로 기록되면서 뛰어난 비용 효율성을 입증했다. 또한, 8시간 연속 테스트에서 2.2조 개의 데이터 작업을 100% 정확하게 처리하며, 성능 변동폭도 업계 기준보다 낮은 수준(0.16%)으로 유지해 안정성도 뛰어났다. 이 수치는 2020년 중국 최대 쇼핑 페스티벌 '티몰 11.11'의 최대 트랜잭션 처리량보다 59배 많은 수준이다.'폴라DB'는 고속 트랜잭션 처리, 대규모 동시 접속, 자동 확장이 필요한 핵심 업무용 데이터베이스 애플리케이션을 위해 개발됐다. 현재 말레이시아 핀테크 플랫폼 TNG이월렛(TNG eWallet), 홍콩 최대 방송사 TVB, 일본 모바일 게임사 에니시(enish), 인도네시아 결제 솔루션 기업 도구(DOKU) 등 전 세계 1만 개 이상의 기업이 '폴라DB'를 활용해 디지털 전환을 가속화하고 있다.​TPC-C 벤치마크 1위 (참고:데이터넷)현재 알리클라우드는 세계 점유율 4위를 달리고 있다.​투자포인트 3 - 시진핑과의 관계​시진핑의 기술 리더 소집에 포함된 알리바바알리바바의 주가는 올해에만 50% 이상 급등했는데, 이는 정부와의 관계까지 회복했다는 신호가 나왔기 때문이다. 시진핑과 마윈의 테크 기업인과의 면담, 알리바바가 시진핑 주석의 기술 리더 소집에 포함되는 등 미국 경제제재에 대비해 중국의 내수 강화를 위해 정부와 알리바바의 관계가 강화되고 있는 추세를 보이고 중국도소매 있다.기존에 마윈은 중국 지도부에 미운털이 박혀 은둔을 하고 있었는데, 최근 AI 상승세와 함께 부활했다는 평가가 대다수다.​​4. 투자 리스크​미중무역갈등 심화2025년 2월 트럼프가 중국/멕시코에 대해서 "최소 기준 면제"를 적용하지 않기로 함. 트럼프 대통령의 새로운 관세 행정 명령에 따라 800달러(117만원) 미만의 소형 패키지에 대한 최소한의 면제가 더 이상 적용되지 않는다는 것. 현재는 미국 내 개인이 수입하는 800달러 이하의 물품에는 관세가 부과되지 않는다.면세 혜택에 크게 의존하고 있던 쉬인, 테무, 알리바바 등 중국 온라인 업체들이 타격을 입을 것​미국발 관세전쟁 현황알리바바 재무제표 중알리바바의 미국 비중은 약 15% 정도, 해당 조치로 인하여 도소매 비즈니스의 영향이 없진 않을 것으로 보임.​​5. 경쟁사 비교​​이커머스 - 유사한 비즈니스 모델: 이커머스: 핀둬둬 (테무 모회사)테무 1년 주가 추이알리바바와 비슷하게 판매자-소비자를 이어주는 거래 플랫폼으로 수수료를 취하는 수익 모델을 가지고 있다. 초저가/도매가 리테일이 셀링포인트며 테무 알리바바 모두 자체적인 제품검수를 하진 않는다. (쿠팡이 판매자 개개인의 물품을 검수하지 않는 것과 마찬가지)​핀둬둬, 알리바바 성장률 및 영업이익률중국 이커머스 2대장은 알리바바/징동으로 여겨지고 있지만, 점차 그 틀이 깨지고 있다. 특히나 AI 모멘텀이 알리/테무에 비해 부족한 징동은 차세대 혁신 플랫폼으로서의 입지를 다지지 못 하며 중국도소매 성장 모멘텀이 부족하다는 분석이 주를 이룬다.중국 3대 이커머스 매출 비교​핀둬둬는 농산물 소매 플랫폼으로 처음 이커머스 시장에 진출한 뒤 1년 만에 사용자 수 1억명을 확보하며 신흥 강자로 떠올랐다. 미국 나스닥에 상장하기까지 걸린 시간은 불과 3년. 알리바바와 징둥이 10년 넘게 걸린 것과 비교하면 상당히 빠른 속도. 현재 핀둬둬는 약 9억명에 달하는 사용자 수를 확보했다. 핀둬둬가 성장하면서 그간 업계 1위를 지켜오던 알리바바의 점유율이 점차 떨어지고 있는 추세 (2. 사업개요 시장 점유율 참고)​​잠시나마 2023년 당시 알리바바의 시총을 추월했던 핀둬둬미국에 상장한지 10년만에 알리바바를, 신생 회사 핀둬둬가 (상장한지 5년밖에 되지 않은 시기) 시가총액을 초월한 적이 있었다. (현재는 격차가 좁지만 알리바바가 더 높은 상태) 핀둬둬(테무)는 성장률이 매우 높으며 사업구조가 온라인 마케팅 서비스 / 거래 서비스에만 편중되어 있다는 것이 놀라운 수치다. ​​​2.이커머스- 상이한 비즈니스 모델: 징동한 눈 비교징동 1년 주가 추이비교 항목알리바바 (Alibaba)사업 모델플랫폼 기반 전자상거래 (판매자와 소비자를 연결)직접 판매 및 자체 물류 네트워크 운영주요 플랫폼타오바오(Taobao), 티몰(Tmall)수익 구조판매 수수료, 광고, 금융 서비스제품 판매 수익, 물류 서비스재고 관리자체 재고 없음 (판매자 책임)자체 재고 보유 및 직접 관리제품 품질품질 관리 어려움, 짝퉁 중국도소매 제품 많음품질 보장, 가짜 제품 없음소비자 신뢰도가격이 저렴하지만 품질 이슈 있음고가 제품 구매 시 선호됨배송 방식자체 물류 시스템 차이나오를 이용한 드랍쉬핑자체 물류 네트워크 운영 (고속 배송)배송 속도상대적으로 느림빠름 (당일 또는 익일 배송 가능)물류 네트워크차이나오1600개 이상 물류 창고 보유, 물류센터 운영 다수첨단 기술AI 기반 추천 시스템, 금융 서비스 강화드론, 자율 배송 차량 등 차세대 물류 기술 도입주요 강점방대한 상품 수, 낮은 운영 비용, 높은 마진율품질 관리, 빠른 배송, 소비자 신뢰도 높음주요 약점품질 문제, 물류 직접 운영 안 함마진율 낮음, 높은 운영 비용​징동은 알리바바와 비즈니스 모델이 다르다. 알리바바는 단순히 판매자-소비자 연결 서비스로서 플랫폼 서비스르 제공하고 수수료 수익 구조라면, 징동은 직접 물류를 확보 후 자체적인 물류 네트워크를 통해 주문을 처리한다. 낮은 이윤을 창출하지만 제품의 품질/서비스/배송 속도 관리에 철저하다. 알리바바에서 흔히 발견되는 "짝퉁"은 엄격히 관리되고 있으며 이에 대한 책임을 지는 "브랜드성" 마켓이다.​벨류에이션이 매력적이나, 피어 대비 AI 모멘텀이 아쉽다는 전문가들의 평가가 많음. ​​​본 게시글은 투자권유 또는 추천을 하고자 하는 것이 아니며 투자에 대한 최종 판단과 책임은 투자자 본인에게 있으므로 투자하기에 앞서 주의하시길 바랍니다.